Warum ist die allgemeine Marktsituation relevant?
Die zyklische Natur des M&A-Marktes und die Faktoren, die diesen Markt beeinflussen, zu verstehen, ist von entscheidender Bedeutung für eCommerce-Unternehmer, die den Verkauf ihres Unternehmens erwägen. Die Marktsituation spielt eine wichtige Rolle beim Wählen des optimalen Zeitpunkts eines Exits. In diesem Artikel werden wir den aktuellen Markt untersuchen und seine voraussichtliche zukünftige Entwicklung betrachten, um die Auswirkungen auf den optimalen Zeitpunkt für einen Ausstieg besser einschätzen zu können.
Mit welcher Marktsituation haben wir es derzeit zu tun?
Obwohl der gegenwärtige M&A-Markt nicht mehr so günstig ist wie im Jahr 2021, ist es dennoch wichtig, die gegenwärtige Situation mit vergangenen Marktabschwüngen zu vergleichen. Ein Blick auf die folgenden Daten, die den Wert aller weltweiten M&A-Transaktionen in Billionen USD widerspiegeln, gibt Aufschluss:
2000: Höhepunkt mit einem Transaktionsvolumen von 3,3 Billionen USD.
2001/2002: Die Branche erfährt einen ersten Rückgang nach dem Internet-Hype auf 1,7 Billionen USD und schließlich auf 1,3 Billionen USD.
2007: Die Gesamtsumme der M&A-Transaktionen beläuft sich auf 4,6 Billionen USD.
2008/2009: Infolge der globalen Finanzkrise fällt der Wert aller M&A Transaktionen auf 3,2 Billionen USD. Die Nachwirkungen der Krise führen zu einem weiteren Rückgang auf 2,3 Billionen USD.
2015: Nach stagnierenden Jahren in den frühen 2010er Jahren erreicht der Markt im Jahr 2015 mit einem Gesamtvolumen von 4,6 Billionen USD erneut das Allzeithoch von 2007.
2016: Der Gesamtmarktwert sinkt auf 3,8 Billionen USD und stagnierte in den folgenden Jahren.
2021: M&A nimmt wieder zu und erreicht eine beeindruckende Summe von 5,9 Billionen USD.
Wie aus der nachstehenden Grafik ersichtlich ist, kommt es nach den Spitzenjahren in der Regel zu einer "Plateauphase" der M&A-Aktivitäten, bevor das vorherige Niveau wieder erreicht wird.
Abbildung 1: Kategorisierungen nach Transaktionstechnik, Branche und Beschreibung des Erwerbers.
Quelle: Dealogic, Bain & Company, M&A-Bericht 2023
Ein Blick auf die M&A-Multiplikatoren zeigt, dass der durchschnittlich gezahlte Multiplikator sowohl nach den Marktabschwüngen von 1999 und 2007 als auch 2021 gesunken ist. Gemäß den im Bericht von Bain veröffentlichten Daten dauerte es nach den Jahren 1999 und 2007 etwa 4-5 Jahre, bis die M&A-Multiplikatoren wieder das Niveau vor der Krise erreichten.
Abbildung 2: Median-M&A-Multiples für angekündigte strategische Transaktionen, für die Bewertungsdaten verfügbar waren; Strategische Transaktionen umfassen Unternehmens-M&A und PE-Portfolio-Erweiterungen.
Quelle: Dealogic, Bain & Company, M&A-Bericht 2023
Es sollte beachtet werden, dass die in der Grafik dargestellten Multiplikatoren auf allen öffentlich angekündigten strategischen Deals basieren, bei denen Informationen zu EBITDA und Kaufpreis offengelegt wurden. Die berücksichtigten Transaktionen umfassen größtenteils mittelgroße bis große Transaktionen in verschiedenen Branchen und beinhaltet ein Premium für strategische Käufer. Der von Bain angegebene Multiplikator von 11,9x ist daher nicht repräsentativ für kleine und mittlere eCommerce-Geschäfte. Wenn du einen Überblick über die Multiplikatoren für kleine eCommerce-Transaktionen erhalten möchtest, lese gerne unsern Blogartikel eCommerce Multiple Update für Q3 2023 hier: "eCommerce M&A Multiples Update Q2/2023"
Wie wird sich der Markt in naher Zukunft entwickeln?
Nach Höchstständen auf dem M&A-Markt wie zum Beispiel 2007, 2015 und 2021 kommt es häufig zu einem anschließenden Marktabschwung. Historische Daten zeigen, dass nach einem solchen Rückgang des Transaktionsvolumens die M&A-Aktivität oft mehrere Jahre lang mehr oder weniger unverändert bleibt, bevor sie sich allmählich erholt und wieder das frühere Niveau erreicht.
Laut Bain werden Unternehmen weiterhin M&A anstreben, um den strategischen Bedürfnissen nach Marktexpansion, Wachstum und dem Schließen von Kompetenzlücken gerecht zu werden. Es wird erwartet, dass kleinere bis mittelgroße Transaktionen aufgrund des geringeren Risikos, der geringeren Abhängigkeit von Finanzierungen und der geringeren behördlichen Kontrolle leichter abgeschlossen werden können.
Bain rechnet außerdem damit, dass Unternehmen aufgrund der Unsicherheiten bezüglich der Kapitalkosten und der makroökonomischen Aussichten weiterhin vorsichtig bei Bewertungen vorgehen werden. Bain erwartet, dass sich die Multiplikatoren leicht unter dem Niveau von 2022 einpendeln und in den nächsten Jahren auf diesem Niveau bleiben werden. Strategische Käufer könnten jedoch einem verstärkten Wettbewerb durch finanzielle Käufer ausgesetzt sein, insbesondere durch Private-Equity-Firmen, die über beträchtliche Mittel verfügen und ein starkes Interesse am Erwerb der von Ihnen gewünschten Vermögenswerte haben.
Durch unser Netzwerk von strategischen und finanziellen Käufern können wir Druck auf potenzielle Interessenten ausüben, was zu überdurchschnittlichen Multiplikatoren führt
Es wird erwartet, dass Aufkäufer aufgrund der Unsicherheiten bei den Kapitalkosten und den makroökonomischen Aussichten vorsichtig bei Bewertungen vorgehen werden. Die Bewertungen werden sich wahrscheinlich auf das 9-10-fache des Unternehmenswerts im Verhältnis zum EBITDA einpendeln und damit unter dem Medianwert für 2022 liegen. Private-Equity-Firmen mit beträchtlichem Kapital bleiben widerstandsfähig und sind bereit, strategische Transaktionen durchzuführen. Trotz der wirtschaftlichen Schwäche zeigen sie einen starken Appetit auf Übernahmen und sind bereit, für die gewünschten Vermögenswerte zu zahlen.
Ähnlich wie bei den branchenbestimmenden Deals während des Abschwungs 2008-2009 sind Unternehmen mit einer starken Marktposition, verfügbaren Barmitteln und Verschuldungskapazitäten für ein schnelleres und profitableres Wachstum im aktuellen Zyklus gut positioniert. Diese Unternehmen sollten sich darauf konzentrieren, ihre strategischen M&A-Roadmaps zu bestätigen, Transaktionsmodelle neu zu bewerten und die Grundlage zu schaffen, um wünschenswerte Ziele zügig zu verfolgen. Cash-reiche Marktführer wie PEs, VCs Unternehmen und einige Aggregatoren in verschiedenen Sektoren, insbesondere in den Bereichen Energie, Industrie und Technologie, verfügen über solide Bilanzen, um bedeutende Schritte zu unternehmen. Unternehmen mit einer erfolgreichen Erfolgsbilanz bei Fusionen und Übernahmen haben einen Vorteil bei der Durchführung von transformativen Geschäften.
Wann solltest du dein Unternehmen verkaufen?
Angesichts der Tatsache, dass die M&A-Multiplikatoren in den kommenden Jahren voraussichtlich niedrig bleiben werden, sollten Unternehmer, die einen Unternehmensverkauf in Erwägung ziehen, ihre Entscheidung auf einer persönlichen Einschätzung des Wachstumspotenzials ihres Unternehmens stützen. Es ist unwahrscheinlich, dass wir in den nächsten fünf Jahren aufgrund eines günstigeren Marktumfelds deutlich höhere Multiplikatoren sehen werden.
Um den optimalen Zeitpunkt für einen möglichen Ausstieg zu bestimmen, solltest du die folgenden Faktoren berücksichtigen:
Wachstumspotenziale: Bewerte die ungenutzten Wachstumschancen deiner Brand. Beurteile, ob du über die nötigen Ressourcen und das nötige Fachwissen verfügst, um dieses Potenzial zu nutzen, oder ob ein neuer Eigentümer besser in der Lage ist, das Unternehmen weiterzubringen.
Ausblick auf das Marktumfeld: Schätze die Marktaussichten für die nächsten Jahre realistisch ein. Ein Unternehmen in einem wachsenden und attraktiven Markt wir sehr viel mehr potentielle Käufer finden und höhere Multiples erzielen können. Marktentwicklungen vorherzusehen ist natürlich extrem schwer, leider aber trotzdem sehr wichtig für das richtige Timing eines Unternehmensverkaufs.
Wir bei Sellside Partners haben uns auf die M&A Beratung im eCommerce spezialisiert. Wir verstehen die Komplexität der aktuellen Marktlandschaft und bieten eCommerce-Unternehmern, die den Verkauf ihres Unternehmens in Erwägung ziehen, ein kostenloses Erstgespräch an. Kontaktiere uns noch heute für ein kostenloses und vertrauliches Gespräch, um deine Möglichkeiten auszuloten.
Kontaktiere uns
Wenn du als eCommerce-Unternehmer den Verkauf deines Unternehmens in Betracht ziehst, steht unser erfahrenes Team von Sellside Partners bereit, dich durch den Prozess zu begleiten. Nutze unser kostenloses Erstgespräch, in dem wir deine individuelle Situation besprechen, Einblicke in die Marktsituation geben und dir bei fundierten Entscheidungen helfen können. Kontaktiere uns noch heute, um deine Reise zu einem erfolgreichen Exit zu beginnen.
Comments